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文 / 梁添
起原 / 节点AI
石头科技，照旧的“扫地茅”，市值在2021年一度冲突千亿，稳坐A股扫地机器东说念主第一股的交椅。
但是，当今却濒临不同的光景。
先从市值看，驱散2026年1月20日，其市值已回落至410亿元，挥发超一半。
A股落寞的同期，石头科技却对准了港交所。
据媒体报说念，石头科技港股IPO已获备案，这意味着其有计算已久的二次上市讲求步入骨子性推动阶段。
张开剩余85%在咱们看来，如今的石头科技不仅需要在港股商场筹集新的弹药，更急需向商场陈述一个令东说念主校服的新故事。
优等生石头科技卷不动了？
照旧的石头科技可谓扫地机器东说念主范围的优等生。
早年间，行为小米生态链体系，它凭借小米强盛的供应链、健全的渠说念、历害的居品感觉，马上在扫地机器东说念主范围脱颖而出。
2020年登陆A股后，2021年6月，股价曾触及1494.99元/股的高点，创造了千亿元市值传闻。
这也难怪，彼时的智能家居范围如故一派蓝海，石头科技的敌手主如果科沃斯、追觅等清洁赛说念垂直玩家，如何把品类作念大，是石头科技的第一要务。
决骤几年后，石头科技、科沃斯、追觅等前五名玩家，共计吃掉了近三分之二的商场，不外他们之间的差距唯一几个百分点，棋逢敌手。
就像任何范围的玩家皆担忧巨头下场竞争一样，格外是智能家居范围，并莫得些许时刻壁垒，营销、渠说念、供应链才是决胜的要津成分，而这些让石头科技快速崛起的窍门对智力全面的巨头而言仅仅标配。
好意思的、海尔等传统家电巨头，凭着线下渠说念和供应链上风，从低端商场往上挤；当年的盟友小米也回身入局清洁赛说念，靠高性价比和快速时刻迭代，在线上强势解围；跨界玩家大疆更是为行业注入科技好意思学的底色。透顶打乱了行业方法。
更要命的是，关于这些巨头来讲，扫地机器东说念主仅仅智能家居的一块拼图，并非单一盈利点。
好意思的董事长方洪波就曾放言，咱们作念得再差、亏空，也会一直在作念。因为咱们有智力、有实力，亏就亏，卷到终末望望如何样。
对石头科技来说，竞争阵势从蓝海商场里博得增量，变成了红海商场的能手过招。
据洛图科技数据知道，2025年第三季度，在传统主流电商平台，科沃斯以29.0%的销量份额位居第一，石头科技以22.9%紧随其后，其后者大疆也已挺进前六，排在米家、云鲸、追觅之后。
2025年前三季度，石头科技的营收天然狂飙到120.66亿元，同比增速高达72.22%，但净利润却下滑了近三成。一部分被精深的销售用度所虚耗。
巨头来势汹汹，石头科技天然也启动寻求处罚有计算。到这里来看，就不成瓦解石头不错为何要赴港了，将资金明确用于寻找第二弧线——国外建厂、国外营销以及高端研发。
石头科妙技走通“竣工要”政策吗？
对企业而言，当单一中枢居品增长到过火后，时时和会过两种样式寻找新的增长点：一是拓展居品矩阵，用新品类撑握增长叙事；二是链接进取拔高居品，制造新的竞争门槛。
关于这个问题石头科技的谜底是“竣工要”，但，后果并不睬思。
为开发第二弧线，石头科技切入洗衣机赛说念，推出主打分子筛时刻的洗烘套装系列，高端型号售价一度高达1.5万元。试图基于“清洁”这一大场景下，往外铺开更宽的居品面。
但是，洗衣机属于重委用体系，依赖线下触点、体验与售后体系。与成交、践约与作事，大多在线上消化的扫地机器东说念主范围并不疏通。两者基因的不同，导致石头科技的探索并不睬思。
2025年，商场传出其洗衣机作事部出现东说念主员颐养的音问，触及居品与供应链等中枢岗亭。尽管石头科技未作公开修起，但这一周折仍激发外界对其多元化旅途的疑虑。更为要津的是，洗衣机赛说念自己竞争更为厉害。凭证欧睿国际数据，2025上半年，内行洗护商场握续分化，海尔、好意思的、LG、Beko、三星占据升迁57%的份额，仅中国商场，海尔系（包括海尔、卡萨帝、统带）就占据了42%，稳居第一，可见不管是国内如故内行商场，石头科技思借助洗衣机重获高速增长的难度很大。
从招股书来看，石头科技的多元化政策并不得手，在多个答复期内，约 90% 的收入来自智能扫地机器东说念主及关连配件销售。
除了家电范围群雄环伺，创举东说念主昌敬的元气心灵也有偏移到汽车赛说念的嫌疑。
2021年1月，昌敬便齐集威马汽车前CTO闫枫“二次创业”，在上海注册缔造洛轲智能科技有限公司，推出极石汽车。
这场重金押注的造车之旅，相同未能掀翻预期水花。极石汽车公布2025年委用数据，全年累计委用15318台，同比增长近3倍，12月单月委用2528台，在汽车品牌动辄月委用量破万的今天，极石的收货不及为提。
从昌敬的后续动作看，他似乎并不诡计烧毁汽车这条赛说念。
2023年3月至2024年6月，昌敬通过两次减握石头科技股份，累计套现8.88亿元，这一操作激发投资者对“主业资金被分流”的质疑，加重了成本商场对石头科技发展出路的担忧。
关于清洁范围，石头科技试图把扫地机器东说念主“拟东说念主化”，跳出清洁电器自己，向具身智能逼近。
在2026年CES上，石头科技首发的轮足扫地机器东说念主G-Rover。与单纯扫地的机器东说念主不同，G-Rover不错全场景功课——像东说念主一样在楼梯和陡坡上导航清洁，完成抬腿、落脚、转向、急停等贯穿动作，并在地形变化历程中永恒保握机身水平。
但是这款居品，在CES现场演示中出现了巧合。
网崇高传的视频知道，G-Rover在尝试爬楼时失去均衡，径直从楼梯上摔落，使命主说念主员马上向前处理...
石头科技向机器东说念主形态的更始，背后趋势是扫地机器东说念主范围正在从二维参加三维空间的全面竞争。
以本年的CES展会为例，追觅推出Cyber X，通过“仿生六足+履带”的形态已矣爬楼智力；MOVA更是径直以“Move Up, Move Beyond（上天入浪，全面封神）”为主题，展示了其布局“水、陆、空”全场景的居品倡导。
会飞的，会爬楼梯、带机械臂，看似神通庞大，但消费者是否买账？
从委用安祥性来看，这些新品量产并回绝易，骨子上是秀肌肉的一种样式——向具身智能逼近，修复新的价钱锚点，并试图以此逃离红海。
除了里面挑战，外部环境的不细则性是另一重压力。
2025年前三季度，国外商场孝顺了石头科技54.3%的收入。 但是，招股书露馅，其出口朋友意思国的扫地机器东说念主濒临高达45%的复合关税风险。 一朝营业环境进一步恶化，将对其盈利智力酿成骨子性冲击。
赴港上市并非石头科技的很是，而是一把开启新阶段的钥匙，同期也意味着它将濒临更高强度的商场凝视。 在主业红海翻腾、新业务尚未成型、外部关税高悬确当下，石头科技着实的西席，才刚刚启动。
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